SONEDE Internationale bascule dans le rouge en 2025, pénalisée par le ralentissement de son activité et un important effort de provisionnement

Une société tournée vers l'export des services liés à l'eau

SONEDE International a pour vocation de développer à l'international l'expertise tunisienne dans le secteur de l'eau. Son objet social couvre la réalisation d'études, le suivi et la supervision de projets, l'assistance technique, institutionnelle et organisationnelle, la gestion et l'exploitation d'ouvrages ainsi que les activités de formation, principalement à l'export.

Le chiffre d'affaires chute de plus de moitié.

L'exercice 2025 s'est soldé par un net ralentissement de l'activité. Le chiffre d'affaires recule à 1 263 263 DT, contre 2 789 147 DT en 2024, soit une baisse de 1 525 884 DT (-54,7 %).

Le Bénin renforce son poids dans l'activité.

Malgré la contraction du chiffre d'affaires global, le Bénin consolide sa position de premier marché de SONEDE International. Sa contribution atteint 69,5 % des revenus en 2025, contre 64,3 % un an auparavant. Cette progression en part relative s'explique essentiellement par la disparition de plusieurs destinations qui avaient contribué au chiffre d'affaires en 2024, notamment le Mali, les Comores, la Banque Africaine de Développement et le Forum.

Des achats en forte baisse, mais une marge brute également affectée

Dans le sillage du recul de l'activité, les achats diminuent de 53,6 %, passant de 391 611 DT à 181 604 DT, soit une réduction de 210 007 DT. Cette évolution provient principalement de la baisse des factures refacturées par la SONEDE (136 200 DT contre 173 753 DT) ainsi que des achats de prestations de services (22 262 DT contre 195 318 DT).

La marge brute suit naturellement la même tendance, revenant de 2 397 536 DT à 1 081 659 DT, soit un repli de 54,9 %.

Le résultat d'exploitation bascule lourdement dans le rouge

Le résultat d'exploitation passe d'un bénéfice de 488 715 DT en 2024 à une perte de 1 252 364 DT en 2025, soit une dégradation de 1 741 079 DT.

Cette évolution est essentiellement imputable à la forte progression des dotations aux amortissements et provisions, qui atteignent 1 157 934 DT, contre 109 518 DT un an auparavant. Cette hausse provient principalement :

• d'une dotation aux provisions pour dépréciation des comptes clients de 976 722 DT, inexistante en 2024 ;
• d'une dotation aux provisions pour dépréciation des titres de participation de 151 089 DT, contre 65 690 DT en 2024, en lien avec la filiale béninoise SBA des Eaux.

Parallèlement, les charges de personnel diminuent légèrement à 283 405 DT (contre 290 219 DT) tandis que les autres charges d'exploitation se replient sensiblement à 892 685 DT, contre 1 536 216 DT en 2024.

Le bénéfice de 2024 laisse place à une perte nette.

Le résultat net enregistre un retournement marqué, passant d'un bénéfice de 387 926 DT en 2024 à une perte de 1 194 440 DT en 2025, soit une détérioration de 1 582 366 DT.

Ce basculement est presque exclusivement lié à la dégradation du résultat d'exploitation. Le résultat financier net demeure en effet positif (16 280 DT, contre 2 351 DT en 2024), tandis que la charge d'impôt sur les bénéfices se limite à 285 DT, contre 217 806 DT l'année précédente.

Les capitaux propres reculent de plus de 40 %

Les capitaux propres avant affectation s'établissent à 2 083 339 DT au 31 décembre 2025, contre 3 549 379 DT un an plus tôt, soit une baisse de 1 466 040 DT (-41,3 %).

Cette diminution résulte principalement de la perte de l'exercice (-1 194 440 DT) et de la distribution de dividendes décidée au titre de l'exercice 2024 pour 271 600 DT. Ces effets ont été partiellement compensés par la dotation à la réserve légale (33 304 DT) et par le report à nouveau (83 023 DT).

Le projet stratégique au Bénin reste sous pression

SONEDE International pilote, en qualité de chef de file d'un groupement constitué avec BUS et AGETUR SA, un important projet d'extension, de densification et d'affermage de 200 systèmes d'approvisionnement en eau potable en milieu rural au Bénin, pour une durée de dix ans à compter du 1er mars 2023.

Pour l'exécution de ce contrat, les partenaires ont créé SBA des Eaux, une société de droit béninois dotée d'un capital d'environ 980 000 DT, détenue à 66 % par SONEDE International, 17 % par BUS et 17 % par AGETUR SA. Un pacte d'actionnaires prévoit toutefois un rééquilibrage progressif des participations vers 35 % / 35 % / 30 %. Ce contrôle étant considéré comme temporaire, la société n'est pas intégrée dans le périmètre de consolidation conformément à la NCT 35.

Les difficultés de démarrage du projet, aggravées par le blocage des financements des bailleurs de fonds, ont conduit SBA des Eaux à accumuler des pertes importantes. Dans ce contexte, SONEDE International a adopté une approche prudente en constituant des provisions correspondant à 33 % de la valeur brute de ses créances (812 703 DT) et de ses titres de participation (656 905 DT) dans cette filiale, soit une dotation de 484 972 DT en 2025. Cette dépréciation sera étalée sur la période 2025-2027.

Vérification fiscale en cours

SONEDE International fait l'objet d'une vérification fiscale approfondie portant sur les exercices 2021 à 2024, notifiée le 24 décembre 2025. À la date de signature du rapport du commissaire aux comptes, le 11 mai 2026, les conclusions de cette mission n'étaient pas encore connues.

Enfin, le commissaire aux comptes a certifié les états financiers de l'exercice 2025 en émettant une opinion sans réserve.