Bourse – Rétrospective

Bourse de Tunis : août met fin à une série de 21 mois de hausse

Après avoir culminé à plus de 60 % de progression annuelle à la mi-juillet, le marché tunisien a prolongé sa correction en août. Le TUNINDEX abandonne 3,15 %, tandis que les échanges se contractent fortement et que la baisse gagne la quasi-totalité des secteurs. La Bourse de Tunis vient de refermer une séquence particulièrement longue. Après 21 mois consécutifs de progression, son indice de référence a enregistré en août 2026 sa première baisse mensuelle. Le retournement ne s’est toutefois pas produit brutalement : ses premiers signes étaient apparus dès la seconde moitié de juillet, au lendemain du sommet historique atteint par le marché. Malgré une entame de mois légèrement positive, le TUNINDEX s’est progressivement replié pour clôturer août sur une baisse de 3,15 %. Sa performance depuis le début de l’année revient ainsi de 48,98 % à fin juillet à 44,29 % au 31 août, après avoir culminé à 60,24 % lors de la séance du 17 juillet 2026. La correction demeure donc limitée au regard de l’envolée accumulée depuis janvier, mais elle marque une rupture avec la dynamique haussière qui dominait le marché depuis près de deux ans. Un net ralentissement des échanges Le recul des indices s’est accompagné d’une nette contraction de l’activité. Avec 171,2 millions de dinars échangés sur les titres de capital, août a été le mois le moins actif depuis le début de l’année. Ce montant comprend 28,7 millions de dinars de transactions de bloc. En juillet, les capitaux échangés avaient atteint 402,3 millions de dinars, dont 68,6 millions de dinars sous forme de blocs. Le volume global s’est ainsi contracté de 57,4 % d’un mois à l’autre. L’écart est encore plus prononcé par rapport à avril, mois durant lequel les échanges avaient culminé à 732,9 millions de dinars, soutenus par 462,3 millions de dinars de transactions de bloc. Hors blocs, la moyenne quotidienne des échanges sur les titres de capital est revenue à 7,5 millions de dinars, contre 14,5 millions en juillet et une moyenne de 11,9 millions de dinars sur les huit premiers mois de 2026. Le compartiment A a concentré 80,1 % des volumes du mois, devant le compartiment B, avec 18,5 %, et le compartiment S, limité à 1,4 %. Par groupe de cotation, le groupe 11, réservé aux valeurs cotées en continu, a capté 95,5 % des capitaux échangés, loin devant les groupes 12 et 99, avec respectivement 3,16 % et 1,38 %. Les lignes secondaires du groupe 32 n’ont représenté que 0,02 % des transactions. Amen Bank, BT et BNA dominent les volumes. Amen Bank s’est hissée en tête des valeurs les plus échangées en août, avec un volume global de 25,35 millions de dinars. Le titre a notamment bénéficié de neuf transactions de bloc totalisant 10,12 millions de dinars. La Banque de Tunisie occupe la deuxième position avec 24,10 millions de dinars, dont 18,6 millions provenant d’une transaction de bloc. BNA complète le podium avec 12,80 millions de dinars échangés. La concentration des volumes sur ces trois valeurs bancaires contraste cependant avec la contre-performance du secteur financier dans son ensemble. Une cote largement dominée par les baisses La balance mensuelle ressort nettement défavorable : 46 valeurs ont terminé dans le rouge, contre 22 en hausse et sept inchangées. Parmi ces dernières figurent AETECH et UADH, toutes deux demeurées suspendues. Dans ce contexte, SOTUMAG s’est distinguée en signant la meilleure performance du mois. Le titre a bondi de 33,33 %, à 20 dinars, dans un volume de 1,89 million de dinars. SMART Tunisie arrive en deuxième position avec une progression de 10,10 %, à 31,400 dinars, pour 1,22 million de dinars échangé. MONOPRIX complète le trio de tête grâce à une hausse de 7,93 %, à 11,500 dinars, dans un volume de 3,03 millions de dinars. Avec également STA parmi les cinq meilleures performances, quatre titres de distribution figurent dans le Top 5 du mois. À l’autre extrémité du classement, SOTEMAIL accuse la plus forte baisse pour le deuxième mois consécutif. Le titre s’effondre de 52,04 %, mais dans un volume insignifiant de 104 dinars, ce qui invite à relativiser la portée de cette variation. SANIMED recule pour sa part de 25,58 %, dans des échanges limités à environ 35 000 dinars. BTE complète le trio des plus fortes baisses avec une perte de 23,17 %, à 6,300 dinars, pour un volume d’environ 93 000 dinars. La faiblesse des échanges sur ces titres souligne le rôle que peut jouer le manque de liquidité dans l’amplitude des variations observées. La distribution, seule résistance sectorielle La correction a touché presque toute la cote. La distribution constitue le seul secteur à avoir véritablement résisté, avec une progression mensuelle de 1,12 %, portée notamment par SOTUMAG, SMART Tunisie, MONOPRIX et STA. À l’inverse, les deux secteurs composés d’une seule valeur enregistrent les replis les plus prononcés : le pétrole et gaz cède 11,04 %, sous l’effet de la baisse de SOTRAPIL, tandis que les voyages et loisirs abandonnent 6,06 %, reflétant l’évolution de Tunisair. Parmi les secteurs plus diversifiés, les banques accusent la plus forte baisse, à 4,16 %, pénalisées notamment par les replis de BIAT, BT, ATB et BTE. Les assurances reculent de 3,81 %, toutes leurs composantes ayant terminé dans le rouge à l’exception d’Assurances Maghrebia, en hausse de 1,41 %. Les industries perdent 3,28 %, tirées vers le bas par les valeurs du bâtiment et des matériaux de construction — dont SOTEMAIL, SANIMED, SOMOCER et Carthage Cement — ainsi que par plusieurs titres des biens et services industriels, notamment SOTUVER, One Tech Holding et SIAME. Les services financiers se déprécient, quant à eux, de 3,21 %, sous l’effet principalement d’Attijari Leasing, en baisse de 12,85 %, de Hannibal Lease, qui cède 9,08 %, et d’Arab Tunisian Lease, en recul de 4,62 %. Une correction après l’envolée La baisse d’août prolonge le mouvement amorcé après le pic du 17 juillet. Les prises de bénéfices, particulièrement visibles lors des séances des 27 et 28 juillet, avaient déjà fortement réduit l’avance annuelle du marché. Le TUNINDEX était néanmoins parvenu à préserver in extremis une progression mensuelle de 0,88 % en juillet. En août, la correction s’est installée plus durablement. Plusieurs valeurs ayant joué un rôle déterminant dans l’ascension du TUNINDEX depuis le début de l’année ont figuré parmi les titres les plus sanctionnés. Avec une performance annuelle ramenée à 44,29 %, la Bourse de Tunis conserve toutefois une avance exceptionnelle. Le recul du mois apparaît ainsi comme une phase de respiration après une progression particulièrement rapide, mais la baisse simultanée des volumes et de la majorité des secteurs témoigne d’un marché devenu plus prudent.