Au premier semestre 2026, Assurances Maghrebia confirme la solidité de sa trajectoire de croissance. La progression de l’activité et le renforcement des revenus de placements soutiennent la rentabilité, alors que la hausse des règlements et des engagements techniques appelle une lecture attentive de la performance opérationnelle.
Une croissance commerciale bien orientée
Au 30 juin 2026, les primes émises et acceptées atteignent 191,4 MDT, contre 170,8 MDT un an plus tôt, soit une hausse de 12,1 %. Cette progression s'inscrit dans la continuité des orientations stratégiques de la compagnie et confirme la capacité de son réseau à soutenir le développement du portefeuille.
La structure de la distribution demeure équilibrée : les agents généraux représentent 38,2 % du chiffre d’affaires, devant les courtiers (35,4 %) et les bureaux directs (26,4 %). La concentration géographique reste toutefois marquée, le Grand Tunis générant 83,7 % des primes, devant Sfax et le Sud (7,7 %) ainsi que Sousse et le Centre (7,1 %). Cette configuration constitue à la fois un socle commercial solide et un potentiel de diversification régionale.
Après prise en compte des cessions et de la variation des provisions pour primes non acquises, les primes acquises nettes ressortent à 121,7 MDT, en progression de 13,7 %. La réassurance conserve ainsi un rôle important dans la gestion du risque, avec 65,0 MDT de primes cédées sur la période.
Une sinistralité plus exigeante, mais un dispositif de couverture renforcé
Les sinistres réglés s’élèvent à 98,0 MDT, contre 85,8 MDT au premier semestre 2025, soit une augmentation de 14,2 %. Dans le même temps, les provisions pour sinistres à payer atteignent 224,9 MDT, en hausse de 6,6 %. Le portefeuille automobile demeure le principal poste d’engagement, avec 156,6 MDT de provisions, soit près de 70 % du total, tandis que les provisions maladie progressent de 36,4 % à 24,8 MDT.
Sur le compte technique, les charges de sinistres nettes s’établissent à 100,3 MDT, contre 85,7 MDT un an auparavant. Cette hausse absorbe une partie de la croissance des primes acquises et explique la relative stabilité du résultat technique, qui s’établit à 19,7 MDT contre 19,5 MDT au 30 juin 2025. La performance technique reste donc positive, mais elle dépend davantage de la discipline de souscription, du pilotage des indemnisations et de l’efficacité des recours.
Les placements, principal relais de la rentabilité
La contribution financière s’est nettement renforcée. Les produits de placements nets atteignent 21,6 MDT, contre 18,2 MDT au premier semestre 2025, soit une progression de 18,7 %. Les revenus des placements ont augmenté à 21,8 MDT, tandis que les charges de placements ont reculé à 3,1 MDT. Cette amélioration a permis de compenser la moindre dynamique du résultat technique et de soutenir le résultat provenant des activités ordinaires, en hausse à 23,2 MDT contre 22,5 MDT.
Le portefeuille de placements totalise 400,1 MDT à fin juin 2026, en hausse de 10,5 % sur un an. Il est principalement composé d’obligations et de titres à revenu fixe (240,0 MDT), de titres à revenu variable (119,8 MDT) et de participations dans les entreprises liées (22,4 MDT). La progression des bons du Trésor assimilables et des placements à court et moyen terme traduit une gestion privilégiant la génération de revenus récurrents et la représentation des provisions techniques.
Une structure financière consolidée
Le total du bilan s’établit à 613,9 MDT, contre 579,8 MDT au 30 juin 2025. Les capitaux propres avant résultat progressent de 9,1 %, à 156,7 MDT, tandis que les capitaux propres après résultat atteignent 174,2 MDT. Cette évolution bénéficie notamment de l’augmentation de 10 MDT du capital social, réalisée par incorporation de réserves, qui porte le capital de 45 MDT à 55 MDT.
Les provisions techniques brutes atteignent 296,4 MDT, en hausse de 6,7 %, et la part des réassureurs dans les provisions techniques s’élève à 67,1 MDT. L’actif demeure ainsi largement adossé à un portefeuille de placements, offrant un cadre cohérent pour couvrir les engagements envers les assurés. Le flux de trésorerie généré par l’exploitation reste positif à 13,1 MDT, même s’il est inférieur aux 17,6 MDT enregistrés un an plus tôt.
Une rentabilité préservée dans un environnement technique plus tendu
Le résultat net atteint 17,6 MDT, contre 16,5 MDT au premier semestre 2025, en progression de 6,3 %. La hausse est d’autant plus significative que la compagnie a enregistré 4,7 MDT d’impôt sur le résultat et 0,9 MDT d’éléments extraordinaires négatifs. Le bénéfice demeure ainsi porté par la combinaison d’une croissance régulière du portefeuille, d’un résultat technique positif et d’une contribution accrue des placements.
Au terme du premier semestre, Assurances Maghrebia présente donc une trajectoire globalement favorable. La croissance du chiffre d’affaires, le renforcement des fonds propres et l’amélioration des revenus financiers constituent des points d’appui solides. Le principal enjeu pour la suite de l’exercice réside dans la maîtrise de la sinistralité, notamment automobile et maladie, afin de transformer la croissance commerciale en une amélioration plus marquée de la performance technique.
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