Après un repli de 3,15 % en août, le marché actions de la Bourse de Tunis a poursuivi sa correction en septembre, confirmant l’essoufflement perceptible dès juillet. Le TUNINDEX cède 5,26 % sur le mois et enregistre ainsi sa deuxième baisse mensuelle consécutive, après une série de 21 mois de hausse ininterrompue.
Le TUNINDEX réduit sa performance depuis le début d'année à 36,7%.
Le recul s’étend à la quasi-totalité des secteurs. Seuls les services aux consommateurs résistent, soutenus par les valeurs de la distribution. Les échanges retrouvent, pour leur part, une certaine vigueur après le creux du mois d’août, même si cette reprise doit beaucoup aux transactions de bloc.
Des volumes en reprise, portés par les transactions de bloc
Après un mois d’août relativement peu animé au regard de l’activité observée en juin et juillet, le volume des échanges sur la cote de la Bourse progresse de 44 %, passant de 239,4 à 344,8 millions de dinars.
Cette reprise repose à parts presque égales sur les deux compartiments. Les échanges de titres de capital augmentent de 52,8 millions de dinars, soit 30,8 %, pour atteindre 224,0 millions de dinars. Ceux du compartiment obligataire gagnent 52,6 millions de dinars, soit 77,2 %, et s’établissent à 120,7 millions de dinars.
Sur les titres de capital, la progression des volumes provient principalement des transactions de bloc. Celles-ci bondissent de 41,4 millions de dinars, soit 144,4 %, pour totaliser 70,1 millions de dinars et représenter 31,3 % des échanges du compartiment. Le marché central connaît une amélioration plus mesurée : ses volumes augmentent de 11,4 millions de dinars, soit 8,0 %, à 153,9 millions de dinars.
La moyenne quotidienne des échanges de titres de capital passe ainsi de 9,0 à 10,2 millions de dinars. Hors transactions de bloc, elle recule toutefois à 7,0 millions de dinars, contre 7,5 millions en août et un pic annuel de 15,1 millions en juin 2026. La reprise des volumes mensuels masque donc une activité quotidienne encore modérée sur le marché central.
SMART Tunisie en tête des échanges, suivie par les banques
SMART Tunisie domine les échanges de septembre, avec un volume de 58,5 millions de dinars, soit 26,1 % du total enregistré sur les titres de capital de la cote. Cette prépondérance tient notamment aux trois transactions de bloc réalisées le 22 septembre 2026, dans le cadre d’une redistribution de 14,82 % du capital au sein de la famille Bouden.
Trois banques lui emboîtent le pas : BIAT, Amen Bank et BNA. Ensemble, elles concentrent 51,9 millions de dinars d’échanges, soit 23,1 % du volume du compartiment. SFBT complète les cinq premières places, avec 11,3 millions de dinars et une part de 5,0 %.
Palmarès des variations : une nette prédominance des baisses
La balance des variations traduit l’ampleur de la correction : 53 valeurs terminent le mois dans le rouge, contre seulement 17 en hausse et 5 inchangées.
SOTEMAIL signe la plus forte progression, avec un gain de 53,8 %. Ce rebond, de nature technique, intervient après une chute de 52,0 % le mois précédent. Loin derrière, SOMOCER suit le mouvement de sa filiale et avance de 19,3 %. Magasin Général monte sur la troisième marche du podium, à la faveur d’une hausse de 15,0 %.
À l’autre extrémité du classement, STIP accuse le recul le plus marqué du mois, avec une chute de 31,1 %. Trois banques publiques figurent également parmi les cinq plus fortes baisses : BH Bank perd 24,0 %, STB cède 23,4 % et BNA abandonne 17,5 %.
ASSAD complète ce groupe, avec une dépréciation de 19,8 %. Publiés fin septembre, ses états financiers intermédiaires au 30 juin 2026 font apparaître un chiffre d’affaires en recul de près d’un cinquième, une rentabilité opérationnelle fortement érodée et un résultat net déficitaire. Le semestre est également marqué par le dénouement du lourd contentieux douanier, dont le règlement à l’amiable pèse désormais sur les fonds propres.
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La distribution, seule exception dans un paysage sectoriel en repli
La correction n’épargne presque aucun secteur. Les services aux consommateurs font seuls exception, grâce au soutien du sous-secteur de la distribution, porté par les hausses de Magasin Général, SOTUMAG, STA et SMART Tunisie.
Les assurances limitent leur recul à 0,2 %. La résistance de STAR et d’ASTREE compense en grande partie la dépréciation des autres valeurs du secteur.
Les biens de consommation abandonnent 4,76 %. Le secteur subit notamment le repli de 3,65 % de l’agroalimentaire, pénalisé par SFBT (−7,7 %) et LAND’Or (−2,0 %). La baisse touche également l’ensemble des valeurs du sous-secteur des produits ménagers et de soins personnels, en particulier SAH, qui cède 10,3 %.
L’industrie accuse une chute de 10,7 %, sous l’effet du recul des biens et services industriels, notamment OTH (−16,4 %) et SOTUVER (−10,9 %). Cette dernière vient de publier ses états financiers semestriels arrêtés au 30 juin 2026. Les comptes font état d’incendies majeurs survenus en janvier et d’une baisse de 92 % du résultat hors indemnités d’assurance.
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Enfin, le secteur bancaire, dont le poids est déterminant dans l’évolution du TUNINDEX, fléchit de 5,28 %, après avoir déjà perdu 4,16 % en août. À l’exception de la BTE, toutes les banques affichent une performance mensuelle négative, les replis étant particulièrement marqués pour BH Bank, STB, BNA et ATB.
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