Le groupe indien Varun Beverages, l’un des principaux embouteilleurs de PepsiCo dans le monde, prépare son implantation en Tunisie à travers une coentreprise détenue à 75 %. Dotée d’un capital proposé de 9 millions de dinars, la future société produirait et distribuerait des boissons gazeuses, des jus, de l’eau et des produits laitiers. Le projet reste néanmoins soumis aux autorisations tunisiennes et plusieurs paramètres industriels doivent encore être précisés.
Le conseil d’administration de Varun Beverages Limited a approuvé, le 25 août 2026, la constitution d’une coentreprise en Tunisie. La future société devrait porter le nom de Varun Beverages Tunisia SA, ou toute autre dénomination similaire qui serait acceptée par les autorités compétentes.
Selon la déclaration réglementaire adressée par le groupe au National Stock Exchange of India et à la Bourse de Bombay, Varun Beverages détiendrait 75 % de la nouvelle société, tandis que les 25 % restants reviendraient à Bevanda (Tunisia).
Le capital social proposé atteint 9 millions de dinars, souscrit en numéraire et divisé en actions d’une valeur nominale de 10 dinars. Sur cette base, la société compterait 900 000 actions. Varun Beverages en souscrirait théoriquement 675 000, correspondant à 6,75 millions de dinars, contre 225 000 actions et 2,25 millions de dinars pour Bevanda.
Une société de production et de distribution
Le projet porte sur la production et la distribution de plusieurs catégories de boissons : boissons gazeuses, jus, eau conditionnée et produits laitiers. La future société est classée par Varun Beverages dans le secteur des biens de grande consommation.
Cette formulation indique que le projet ne devrait pas se limiter à une structure commerciale chargée d’importer et de distribuer des produits finis. Il prévoit une composante de production en Tunisie, même si le groupe indien ne précise pas encore le dispositif industriel envisagé.
Aucune information n’est fournie sur le site du projet, les capacités des lignes d’embouteillage, la superficie nécessaire, le nombre d’emplois, le calendrier de réalisation ou la date de démarrage commercial. Le document ne précise pas non plus si Varun Beverages construira une nouvelle usine, reprendra une unité existante ou s’appuiera, dans un premier temps, sur des capacités de production appartenant à un partenaire local.
Le capital social de 9 millions de dinars ne doit donc pas être assimilé au coût global du projet. Une unité combinant boissons gazeuses, jus, eau conditionnée et produits laitiers peut nécessiter plusieurs lignes de production, des installations de traitement de l’eau, des équipements de conditionnement, des laboratoires, des entrepôts, des moyens logistiques et, selon les produits, des dispositifs de conservation particuliers.
L’enveloppe totale dépendra également du degré d’intégration retenu : fabrication locale des emballages, préparation des sirops, traitement de l’eau, chaîne du froid, stockage des matières premières et constitution du réseau de distribution.
Une constitution encore soumise aux formalités du RNE
Varun Beverages précise que la nouvelle société est encore à constituer. Sa création reste soumise à l’approbation préalable du Registre national des entreprises tunisien et aux autres autorisations applicables.
La décision annoncée constitue ainsi une approbation formelle du projet par le conseil d’administration du groupe indien. Elle ne signifie pas encore que la société est immatriculée, que le capital a été intégralement libéré ou que les travaux industriels ont commencé.
La prochaine étape consistera notamment à obtenir l’accord sur la dénomination, à finaliser les statuts, à souscrire le capital et à enregistrer la société. Le lancement de la production nécessitera ensuite les autorisations sectorielles correspondant aux différentes catégories de produits.
La fabrication de boissons gazeuses, de jus, d’eau et de produits laitiers relève en effet de cadres sanitaires et techniques distincts. L’exploitation d’une ressource en eau, le cas échéant, devrait également faire l’objet des autorisations correspondantes.
Le document réglementaire officiel de Varun Beverages ne mentionne, à ce stade, aucune convention conclue avec une institution tunisienne, aucun avantage fiscal ou foncier et aucune aide publique accordée au projet.
Bevanda, le partenaire tunisien minoritaire
Le partenaire choisi par Varun Beverages est présenté dans le document officiel sous la dénomination Bevanda (Tunisia).
Avec 25 % du capital, elle représenterait le partenaire local de Varun Beverages et pourrait jouer un rôle dans la connaissance du marché tunisien, les procédures administratives, le développement du réseau commercial ou l’accès à des actifs industriels. La répartition précise des responsabilités entre les deux partenaires n’a pas été communiquée.
Les marques à commercialiser ou à fabriquer n’ont pas encore été annoncées.
Varun Beverages est un partenaire historique de PepsiCo et fabrique de nombreuses boissons sous licence. L’annonce tunisienne ne cite toutefois aucune marque destinée au marché local.
Il n’est donc pas encore établi que la future coentreprise produira Pepsi, 7UP, Mountain Dew, Mirinda, Sting, Aquafina ou une autre marque du portefeuille de PepsiCo. Les droits d’embouteillage et de distribution sont généralement attribués selon des territoires déterminés et nécessitent des accords spécifiques.
La future société pourrait également fabriquer des marques propres à Varun Beverages, développer des produits adaptés au marché tunisien ou produire pour le compte de tiers. Le périmètre très large annoncé — sodas, jus, eau et produits laitiers — laisse ouvertes plusieurs possibilités.
La clarification des marques sera déterminante pour apprécier la portée du projet. Une licence couvrant des marques internationales déjà connues donnerait à la coentreprise un profil différent de celui d’un producteur développant de nouvelles marques locales.
Quels effets pour l’économie tunisienne ?
La concrétisation du projet pourrait introduire un nouvel opérateur international sur plusieurs marchés déjà structurés en Tunisie.
Son incidence économique dépendra principalement de l’importance des capacités installées, du taux d’intégration locale et des matières premières utilisées. Une usine intégrée pourrait générer une demande supplémentaire pour les emballages en plastique ou en verre, les bouchons, les cartons, le sucre, les produits agricoles, le lait et les services logistiques.
Le projet pourrait aussi stimuler les investissements dans la réfrigération, les entrepôts, les équipements de transport et les réseaux de distribution. Dans l’industrie des boissons, la disponibilité des produits dans les commerces, les cafés, les restaurants et les hôtels dépend fortement de la densité du réseau logistique et des équipements de froid installés chez les distributeurs.
L’effet sur les importations dépendra du modèle économique. Une production utilisant des emballages et des matières premières locales pourrait créer davantage de valeur ajoutée en Tunisie. À l’inverse, une forte dépendance aux concentrés, équipements et intrants importés réduirait l’effet net sur la balance commerciale.
La question de l’eau constitue un autre paramètre essentiel. Le projet inclut explicitement la production d’eau conditionnée, mais aucune information n’est donnée sur la source envisagée, les volumes prélevés ou la technologie de traitement. Ces éléments devront être examinés au regard des tensions hydriques et du cadre réglementaire tunisien.
Varun Beverages, un groupe indien en expansion internationale
Varun Beverages Limited est une société indienne constituée le 16 juin 1995. Son siège social est établi à New Delhi et son siège opérationnel à Gurugram, dans l’État de l’Haryana. Ses actions sont cotées au National Stock Exchange of India, sous le symbole VBL, ainsi qu’à la Bourse de Bombay.
Le groupe se présente comme le deuxième plus important franchisé de PepsiCo au monde hors des États-Unis, derrière Indofood CBP, qui exploite notamment les activités de PepsiCo en Indonésie. Il prend en charge la fabrication, l’embouteillage, la distribution, la logistique et l’exécution commerciale, tandis que PepsiCo fournit notamment les marques, les concentrés et une partie de l’innovation produit.
Au premier semestre 2026, Varun Beverages exploitait 53 sites de production, dont 38 en Inde et 15 dans ses territoires internationaux. Ses franchises couvrent dix pays et il dispose de droits de distribution dans quatre autres marchés.
En plus de l’Inde, le groupe est notamment présent au Népal, au Sri Lanka, au Maroc, en Zambie, au Zimbabwe, en République démocratique du Congo, en Afrique du Sud, au Lesotho et en Eswatini. Il détient également des droits de distribution en Namibie, au Botswana, au Mozambique et à Madagascar.
Son portefeuille sous licence PepsiCo comprend notamment Pepsi, Pepsi Zero, Mountain Dew, Sting, 7UP, Mirinda, Evervess, Slice, Tropicana, Nimbooz, Gatorade et Aquafina. Le groupe est également présent dans les boissons lactées à température ambiante sous la marque CreamBell et développe des produits sous ses propres marques dans certains territoires.
En 2025, Varun Beverages a enregistré un chiffre d’affaires consolidé provenant de ses opérations de 2,61 milliards de dollars, contre environ 2,41 milliards de dollars en 2024. Son résultat net a atteint environ 359,5 millions de dollars.
Au premier semestre 2026, son chiffre d’affaires net s’est élevé à 1,76 milliard de dollars, en hausse de 19,4 % sur un an. Le résultat net a progressé de 16,9 %, à environ 283,1 millions de dollars.
Au 31 décembre 2025, l’actionnariat de Varun Beverages restait dominé par la famille Jaipuria. Sa holding RJ Corp Limited détenait 25,28 % du capital, tandis que Ravi Kant Jaipuria et son fils Varun Jaipuria en possédaient directement respectivement 16,71 % et 15,43 %. Ces trois participations, qui ne correspondent pas à des actionnaires indépendants, représentaient ensemble 57,42 % du capital.
Une activité dominée par les boissons gazeuses
Varun Beverages ne publie pas de ventilation de son chiffre d’affaires par catégorie de boissons. Il communique en revanche la composition de ses volumes vendus.
En 2025, les boissons gazeuses représentaient 73,9 % des volumes consolidés. L’eau conditionnée comptait pour 20,2 %, tandis que les boissons non gazeuses — jus, boissons sportives et autres produits — représentaient 5,9 %.
Au deuxième trimestre 2026, la répartition atteignait 75 % pour les boissons gazeuses, 18 % pour l’eau conditionnée et 7 % pour les boissons non gazeuses.
Ces proportions correspondent aux volumes physiques et non au chiffre d’affaires. Elles ne peuvent être directement transformées en répartition des revenus, car le prix moyen d’une caisse et les marges diffèrent selon les catégories et les pays.
Sur le plan géographique, les comptes de 2025 font apparaître environ 1,70 milliard de dollars de chiffre d’affaires opérationnel réalisés en Inde, contre environ 915 millions de dollars dans les autres pays, sur la base d’un taux de change indicatif de 1 dollar pour 85 roupies. L’Inde représentait ainsi environ 65 % du total sur ce périmètre et les marchés internationaux près de 35 %.
Le groupe ne fournit pas une répartition exhaustive de son chiffre d’affaires pays par pays. L’Afrique occupe toutefois une place croissante dans sa stratégie, notamment depuis l’acquisition d’entreprises et de droits de franchise en Afrique australe.
Une diversification récente vers les boissons alcoolisées
L’activité historique de Varun Beverages reste largement concentrée sur les boissons sans alcool. Le groupe a néanmoins commencé à se diversifier dans les boissons alcoolisées.
En 2025, il a élargi son objet social à la production et à la commercialisation de boissons alcoolisées, notamment la bière, le vin et les spiritueux. Il a également conclu un accord exclusif avec Carlsberg Breweries pour tester la distribution de bière Carlsberg dans certains territoires africains.
Le 25 août 2026, le conseil d’administration a approuvé la création en Inde de KIVA Spirits and Company Limited, une filiale qui serait détenue à 100 % par Varun Beverages. Cette société doit exercer dans les boissons alcoolisées prêtes à boire et les produits associés.
Son capital autorisé proposé atteint environ 1,2 million de dollars, tandis que son capital libéré serait d’environ 1,1 million de dollars. Varun Beverages a nommé à sa tête Prathmesh Mishra, ancien dirigeant de Diageo en Corée, au Japon et en Inde, ayant également occupé plusieurs responsabilités chez Pernod Ricard.
Cette diversification demeure récente et Varun Beverages ne publie pas encore de chiffre d’affaires distinct pour les boissons alcoolisées. Le périmètre déclaré de la future coentreprise tunisienne reste, pour sa part, limité aux boissons gazeuses, aux jus, à l’eau et aux produits laitiers.
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