Office Plast : un premier semestre 2026 qui tourne la page du sinistre de 2025

Office Plast clôture le premier semestre 2026 sur un résultat net bénéficiaire de 57 912 dinars, à comparer à une perte de 3,715 millions de dinars (MDT) un an plus tôt. Ce redressement spectaculaire tient avant tout à la disparition de la charge extraordinaire liée à l'incendie qui avait ravagé, en juin 2025, un dépôt de stockage de la société. Derrière ce contraste, l'activité commerciale progresse et la marge brute s'améliore, tandis que la rentabilité opérationnelle reste sous la pression d'une masse salariale en forte hausse. Le bilan, lui, se présente sensiblement assaini, entre désendettement et trésorerie reconstituée.

Une activité résiliente, une rentabilité d'exploitation sous pression

Les revenus d'Office Plast progressent de 5,04 % au 30 juin 2026, à 17,916 MDT, portés à la fois par l'export (+3,77 %), qui pèse toujours près de 70 % de l'activité, et par le marché local, plus dynamique (+8,13 %). Ajoutés aux autres produits d'exploitation, ils portent le total des produits d'exploitation à 17,964 MDT, en hausse de 5,02 %.

Grâce à une facture d'approvisionnement mieux maîtrisée — les achats consommés ne progressent que de 1,75 %, malgré une reconstitution des stocks de matières premières après le déstockage de l'an dernier —, la marge brute s'améliore nettement, à 7,233 MDT (+10,31 %), portant le taux de marge brute de 38,44 % à 40,37 % du chiffre d'affaires.

Cette embellie commerciale ne se propage toutefois pas jusqu'à l'excédent brut d'exploitation : l'EBITDA recule légèrement, à 2,173 MDT (-3,93 %), les charges de personnel ayant plus que doublé (+130 %) sous l'effet d'une forte hausse des salaires, un mouvement seulement en partie compensé par la quasi-disparition des charges de sous-traitance. Le résultat d'exploitation suit la même pente, à 1,141 MDT (-7,53 %), avec un taux de marge d'exploitation de 6,35 %, en retrait par rapport aux 7,22 % de juin 2025 comme aux 7,01 % de l'exercice 2025 dans son ensemble.

Le sinistre de 2025 s'efface, le résultat net renoue avec le positif

En amont du résultat net, la trajectoire s'inverse. Les charges financières nettes s'allègent de 9,43 %, à 1,064 MDT, grâce notamment à une forte baisse des commissions de factoring, tandis que les produits financiers restent quasi inexistants. Cette meilleure tenue du résultat financier permet au résultat des activités ordinaires avant impôt de progresser de 15,25 %, à 77 018 dinars, malgré le repli du résultat d'exploitation. La charge d'impôt recule quant à elle de 47,6 %, portant le résultat des activités ordinaires après impôt à 57 912 dinars, en hausse de 90,73 % sur un an — la meilleure mesure, en somme, de l'amélioration réelle de la performance courante de la société.

C'est au niveau des éléments extraordinaires que se joue l'essentiel de l'écart avec 2025 : la charge nette de 3,746 MDT enregistrée au 30 juin 2025, consécutive à l'incendie du 25 juin 2025 qui avait détruit un dépôt et endommagé des stocks pour près de 4,628 MDT, est totalement absente cette année, l'indemnisation d'assurance restant par ailleurs en cours de finalisation. Le résultat net ressort ainsi à 57 912 dinars, contre une perte de 3,715 MDT un an plus tôt, portant le taux de marge nette de -21,72 % à 0,32 % et la rentabilité des capitaux propres de -17,97 % à 0,30 % sur le semestre — soit, en rythme annualisé, environ 0,60 %, à comparer aux -6,85 % affichés sur l'ensemble de l'exercice 2025.

Un bilan assaini : trésorerie reconstituée, dette allégée

Le besoin en fonds de roulement se détend sur le semestre, reculant de 15,41 % par rapport au 31 décembre 2025, à 12,102 MDT, un financement fournisseurs plus généreux ayant plus que compensé la hausse des créances clients. Les liquidités et équivalents de liquidités bondissent de 84,06 %, à 3,461 MDT, tandis que la dette financière brute — emprunts, autres passifs financiers et concours bancaires confondus — recule de 9,34 %, à 14,711 MDT. Combinée à la reconstitution de la trésorerie, cette baisse ramène la dette financière nette de 14,346 MDT à 11,250 MDT, soit un désendettement net de 21,58 % en six mois.

Cette solidité retrouvée se lit également dans les flux de trésorerie : les flux d'exploitation progressent de 39,03 %, à 3,286 MDT, tandis que les flux de financement, plus négatifs qu'un an plus tôt (-2,630 MDT), traduisent un effort de remboursement d'emprunts nettement accru. La trésorerie de clôture atteint ainsi 1,952 MDT, en progression de 31,41 % par rapport au 31 décembre 2025. Dernier élément à suivre : une augmentation de capital de 7,331 MDT, décidée en avril 2026 et déjà souscrite en numéraire fin août, viendra renforcer les fonds propres de la société au second semestre.