L’actif net sous gestion des OPCVM a progressé de 3 465,1 millions de dinars au cours des neuf premiers mois de 2026, soit une hausse de 40,8 % depuis le 31 décembre 2025. Cette augmentation se répartit entre 2 709,3 millions de dinars au premier semestre et 755,8 millions de dinars au troisième trimestre.
Les OPCVM spécialisés dans les produits de taux — obligataires et monétaires — concentrent 85,2 % de la progression globale des encours. Leur actif net a augmenté de 40,7 %, soit 2 951,1 millions de dinars, pour atteindre 10 204,6 millions de dinars à fin septembre. Ils représentent ainsi 85,3 % de l’encours total des OPCVM.
Les OPCVM mixtes et actions ont, pour leur part, enregistré une croissance de leurs actifs de 41,3 %, soit 514,0 millions de dinars. Ils contribuent à hauteur de 14,8 % à l’augmentation globale des encours. Leur actif net s’établit à 1 757,2 millions de dinars à fin septembre, soit 14,7 % du total.
Classement des OPCVM selon leur performance depuis le début de l’année
La population des OPCVM demeure inchangée depuis notre dernier article consacré à la situation au 30 juin 2026. La place financière compte 128 OPCVM, répartis entre 53 obligataires, 1 monétaire, 70 mixtes et 4 actions.
Pour les besoins de notre classement, les 74 OPCVM mixtes et actions sont répartis en quatre catégories : 16 OPCVM mixtes prudents, 10 mixtes équilibrés, 26 mixtes dynamiques et 22 OPCVM CEA.
Cette répartition repose sur le poids effectif de la poche actions dans l’actif net, tel qu’il ressort des derniers états financiers disponibles, et non sur la seule orientation de gestion annoncée dans le prospectus.
Les fourchettes retenues pour la poche actions sont les suivantes :
- Prudents : une part ne dépassant pas 40 % de l’actif net ;
- Équilibrés : une part comprise entre 40 % et 60 % ;
- Dynamiques : une part comprise entre 60 % et 80 % ;
- CEA : une part comprise entre 60 % et 100 %.
Meilleures performances des OPCVM de taux
Les 54 OPCVM obligataires et monétaires affichent tous une performance positive depuis le début de l’année. Les rendements s’échelonnent entre 2,3 % et 7,09 %, avec une médiane de 4,5 % et une moyenne pondérée par les actifs de 4,64 %.
Les deux premières places reviennent aux FCP HELION SEPTIM II et III, gérés par HELION CAPITAL, avec des performances respectives de 7,09 % et 7,02 %.
Ces deux fonds présentent une allocation d’actifs quasiment identique. Selon leurs états financiers arrêtés au 31 décembre 2025, la totalité de la poche correspondant aux 80 % réglementaires de l’actif net à investir en valeurs mobilières est concentrée sur une seule ligne de bons du Trésor, d’une maturité proche de quatre ans.
Ce positionnement s’apparente à une stratégie de gestion active de type Bullet Carry & Roll-Down : concentrer le portefeuille sur une maturité ciblée afin de combiner le rendement de portage et le potentiel de revalorisation lié au raccourcissement de la maturité résiduelle des titres. Il vise le « sweet spot » de la courbe des taux, une zone de pente marquée avant son aplatissement, offrant un compromis favorable entre rendement, duration et potentiel de roll-down.
Les performances enregistrées au premier semestre 2026 suggèrent que cette approche a porté ses fruits et soulignent la pertinence du positionnement retenu par Helion Capital.
Avec un rendement de 5,63 %, FCP MAGHREBIA PRUDENCE occupe la troisième place, suivi de FCP LEPTIS OBLIGATAIRE CAP, qui affiche une performance de 5,42 %.
FCP SMART CASH et FCP SMART CASH PLUS complètent les six premières places du classement, avec des rendements respectifs de 5,39 % et 5,26 %.
Meilleures performances des OPCVM mixtes prudents
Dans cette catégorie, MAC SA décroche deux places sur le podium. MAC HORIZON 2033 FCP arrive en tête avec une performance de 20,30 %, devant FCP FUTURE 10, dont le rendement atteint 19,51 %. MAC HORIZON 2032 complète le trio de tête avec une progression de 19,04 %.
FCP AXIS CAPITAL PRUDENT, géré par BMCE CAPITAL ASSET MANAGEMENT, se classe quatrième avec une performance de 16,83 %. Il est suivi de FCP VALEURS SERENITE 2028, géré par TUNISIE VALEURS ASSET MANAGEMENT, qui affiche un rendement de 15,13 %.
Meilleures performances des OPCVM mixtes équilibrés
FCP SECURITE, de BNA CAPITAUX, domine cette catégorie avec une performance de 28,82 %. FCP MAGHREBIA MODERE se classe deuxième avec un rendement de 24,84 %, devant FCP KOUNOUZ, qui progresse de 22,44 %.
OPCVM de capitalisation géré par TSI, FCP KOUNOUZ n’a toutefois pas encore publié, à la date de rédaction de cet article, ses états financiers annuels relatifs aux exercices 2024 et 2025.
Meilleures performances des OPCVM mixtes dynamiques
FCP MAGHREBIA SELECT ACTIONS prend la tête de cette catégorie avec une performance de 36,88 % depuis le début de l’année, légèrement supérieure à celle du TUNINDEX (+36,70 %).
FCP OPTIMA, géré par BNA CAPITAUX et premier fonds de cette catégorie par la taille de ses actifs, occupe la deuxième place avec un rendement de 31,93 %. FCP AMEN SELECTION, géré par Amen Invest, complète le podium avec une performance de 29,55 %.
Meilleures performances des OPCVM CEA
Dans cette catégorie, trois OPCVM surperforment le TUNINDEX. FCP PROSPER + CEA, de BTK Conseil, se distingue en tête du classement avec un rendement de 53,88 %.
Selon ses états financiers arrêtés au 31 décembre 2025, ses principales positions comprenaient PGH (10 % de l’actif net), SAH (10 %), DELICE HOLDING (9 %), SOTETEL (7 %), Amen Bank (6 %) et TLF (5,2 %).
Plusieurs de ces choix de gestion se sont révélés favorables au regard des performances boursières enregistrées par les titres concernés : PGH (+47,6 %), DELICE HOLDING (+53,5 %), SOTETEL (+342,2 %) et Amen Bank (+84,9 %), malgré le recul de SAH (−10,1 %). Cette lecture repose toutefois sur la composition du portefeuille à fin 2025, qui a pu évoluer depuis.
FCP CEA MAXULA occupe la deuxième place avec un rendement de 40,47 %. FCP AMEN CEA se classe troisième avec une performance de 37,06 %, légèrement supérieure à celle du TUNINDEX.
FCP CEA BMCE CAPITAL VALUE se distingue également avec une progression de 34,20 %, suivi de FCP IRADETT CEA, géré par AFC, dont le rendement atteint 29,69 %.
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