Euro-Cycles : un troisième trimestre presque stable après un premier semestre difficile

Au 30 septembre 2026, Euro-Cycles affiche un chiffre d’affaires cumulé de 57,5 MD, en repli de 31,0 % sur un an, et une production en baisse de 32,1 %. Le troisième trimestre se distingue toutefois par une quasi-stabilité des revenus, tandis que la société réduit son endettement bancaire et engage un investissement financier de 2,2 MD.

La société Euro-Cycles, implantée dans la zone industrielle de Kalâa Kebira à Sousse, a publié ses indicateurs d’activité du troisième trimestre 2026. Ces chiffres restent provisoires, en dehors de ceux arrêtés au 31 décembre 2025 et au 30 juin 2026, qui sont audités. Ils décrivent un exercice en deux temps : un premier semestre en net recul, puis un troisième trimestre où l’activité commerciale se rapproche de son niveau de l’an dernier.

Un troisième trimestre proche de celui de 2025

Au troisième trimestre 2026, le chiffre d’affaires d’Euro-Cycles s’élève à 26,7 MD, contre 27,3 MD un an plus tôt. Le recul est limité à 0,6 MD, soit 2,1 %. Comme les trimestres précédents, ces revenus proviennent entièrement de l’export.

Cette quasi-stabilité contraste avec la tendance de la première moitié de l’année. Au premier semestre 2026, la société avait réalisé 30,8 MD de revenus, contre 56,0 MD au premier semestre 2025, soit une baisse de 45,0 %. Le troisième trimestre représente à lui seul 46,4 % du chiffre d’affaires des neuf premiers mois, ce qui montre un net redressement du rythme commercial au cours de l’été.

La production trimestrielle ne suit pourtant pas la même évolution. Elle atteint 64 100 vélos, contre 83 103 au troisième trimestre 2025, soit une baisse de 22,9 %. L’écart entre le recul de la production et celui des revenus peut traduire un écoulement de stocks, un effet de prix ou une évolution de la gamme vendue. La publication ne permet pas de trancher entre ces explications.

Une production en baisse d’un tiers sur neuf mois

Sur les neuf premiers mois de l’année, Euro-Cycles a produit 176 013 vélos, contre 259 274 à la même période de 2025. La baisse atteint 83 261 unités, soit 32,1 %. La société elle-même arrondit ce recul à 32 % dans ses commentaires.

Au premier semestre, la production n’avait atteint que 111 913 unités, contre 176 171 un an plus tôt, soit une baisse de 36,5 %. Le troisième trimestre a donc légèrement atténué la contraction, sans l’inverser.

Un chiffre d’affaires cumulé en retrait de près d’un tiers

Au 30 septembre 2026, le chiffre d’affaires cumulé s’établit à 57,5 MD, contre 83,3 MD au 30 septembre 2025. Le repli est de 25,8 MD, soit 31,0 %. La société souligne que l’ensemble de ces revenus est réalisé à l’export, ce qui reste la marque de son modèle économique.

Le recul des revenus est presque identique à celui de la production. Rapporté au nombre de vélos produits, le chiffre d’affaires reste stable, autour de 327 dinars par unité contre 321 dinars un an plus tôt. Ce ratio est indicatif, puisqu’il compare des ventes et des volumes produits. Il suggère néanmoins que la baisse de l’activité vient surtout des volumes et non d’un effondrement des prix.

À titre de repère, les revenus des neuf premiers mois couvrent 57,8 % du chiffre d’affaires de l’ensemble de l’exercice 2025, qui s’était élevé à 99,5 MD.

Une reprise des investissements, portée par le volet financier

Au 30 septembre 2026, les investissements totalisent 2,3 MD, contre moins de 0,1 MD (89 mille dinars) au 30 septembre 2025. La hausse est de 2,2 MD.

Elle s’explique presque entièrement par un investissement financier de 2,2 MD (2 189 mille dinars), réalisé au cours du troisième trimestre. Aucun investissement de ce type n’avait été enregistré un an plus tôt. Cette opération représente 96,6 % de l’effort d’investissement de la période.

Les investissements corporels et incorporels restent modestes. Ils s’élèvent à 78 mille dinars, contre 89 mille dinars au 30 septembre 2025, en baisse de 12,4 %. Leur niveau témoigne de la prudence de la société en matière de dépenses industrielles dans un contexte de baisse des volumes.

Un endettement bancaire en baisse

Les engagements bancaires d’Euro-Cycles s’élèvent à 37,1 MD au 30 septembre 2026, contre 40,2 MD à la clôture de l’exercice 2025. Ils diminuent de 3,0 MD, soit 7,6 %. Par rapport au 30 septembre 2025, où ils atteignaient 55,7 MD, la société précise que la baisse atteint 33,4 %.

Cette réduction vient principalement des crédits de gestion destinés au financement des importations. Ils passent de 21,8 MD à fin 2025 à 19,6 MD au 30 septembre 2026, en baisse de 2,2 MD, soit 9,9 %. Ces crédits représentent désormais 52,9 % de l’endettement total, contre 54,3 % à fin 2025, soit un recul de 1,39 point de pourcentage.

Les échéances à court terme diminuent nettement : 0,3 MD (275 mille dinars), contre 1,1 MD (1 147 mille dinars) à fin 2025, soit une baisse de 0,9 MD et de 76,0 %. Les crédits de préfinancement export restent stables à 10,5 MD. L’endettement à long et moyen terme se maintient lui aussi à 6,7 MD, au même niveau qu’à la clôture de l’exercice précédent.

Les crédits de gestion, qui regroupent le préfinancement export et le financement import, s’élèvent ainsi à 30,1 MD et représentent 81,2 % des engagements bancaires. Cette structure reste typique d’un industriel exportateur dont les besoins de financement suivent le cycle d’approvisionnement et de livraison.

Perspectives

Au terme des neuf premiers mois de 2026, Euro-Cycles reste nettement en retrait par rapport à l’an dernier. Ses revenus et sa production ont chacun reculé d’environ un tiers. Le troisième trimestre apporte toutefois un signal plus favorable, avec un chiffre d’affaires presque stable sur un an. Dans le même temps, la société réduit son endettement et procède à un investissement financier. Le dernier trimestre de l’année dira si cette stabilisation se confirme.