Tunisie : le Trésor lève 664,9 millions de dinars à l’approche d’une échéance de BTA de 817,5 millions

Le Trésor s’apprête à rembourser, le 14 octobre 2026, la ligne de Bons du Trésor assimilables (BTA) « 6,3 % octobre 2026 », dont l’encours atteint 817,5 millions de dinars. À l’approche de cette échéance, une adjudication organisée le 6 octobre a permis de mobiliser 664,9 millions de dinars, avec un règlement-livraison fixé au jour du remboursement.

Cette opération accompagne la deuxième et dernière échéance de remboursement du principal des BTA de l’année 2026. Elle intervient après le remboursement, le 11 mars dernier, de la ligne « 6,3 % mars 2026 », pour un encours de 804 millions de dinars. Au total, ces deux échéances représentent 1 621,5 millions de dinars de principal à rembourser sur l’année.

Les fonds levés lors de l’adjudication du 6 octobre représentent 81,3 % de l’encours arrivant à échéance le 14 octobre. Ils contribuent ainsi largement à son refinancement, sans toutefois en couvrir l’intégralité : l’écart s’établit à 152,6 millions de dinars, hors intérêts dus.

La levée a été réalisée sur trois lignes de maturités différentes, avec des taux actuariels compris entre 8,31 % et 8,78 % :

Le recours à ces titres permet au Trésor de mobiliser des ressources à moyen et long terme, tout en répartissant les remboursements futurs entre 2031, 2036 et 2038. Les taux actuariels ressortent au-dessus des coupons nominaux des trois lignes, illustrant la distinction entre la rémunération inscrite sur le titre et le rendement correspondant à son prix d’émission.

Cette nouvelle adjudication s’inscrit dans un contexte de recours soutenu au marché des BTA. Selon les chiffres arrêtés au 9 octobre, les levées brutes cumulées depuis le début de 2026 atteignent 6 355,71 millions de dinars, contre une programmation de 4 840 millions de dinars pour l’ensemble de l’année dans le budget de l’État. Elles dépassent ainsi cette enveloppe de 1 515,71 millions de dinars, soit 31,3 %.

Après déduction des 804 millions de dinars remboursés en mars, les émissions nettes cumulées ressortent à 5 551,7 millions de dinars. Ce montant ne tient pas encore compte du remboursement prévu le 14 octobre, qui viendra réduire la mobilisation nette de ressources sur ce compartiment de la dette intérieure.