Arab Tunisian Lease (ATL) a enregistré un premier semestre 2026 particulièrement dynamique, porté par une nette progression de sa production commerciale et une amélioration de ses principaux indicateurs de rentabilité. Les mises en force ont connu une croissance soutenue, tandis que les revenus de leasing ont continué de progresser dans un contexte de maîtrise des charges d'exploitation. La société affiche également une légère amélioration de la qualité de son portefeuille, malgré une hausse de l'encours des engagements. Cette croissance s'accompagne toutefois d'un recours plus important au financement par emprunt, reflet du développement de l'activité.
Une activité commerciale en nette accélération
Au terme des six premiers mois de 2026, le montant des approbations s'est établi à 317,1 millions de dinars, contre 273,8 millions de dinars un an auparavant, soit une progression de 15,8 %. Cette évolution traduit un niveau soutenu de nouveaux dossiers accordés et confirme le maintien d'une demande dynamique de financement. La croissance est principalement portée par les opérations de leasing mobilier, qui représentent l'essentiel de la production de la société.
L'activité effectivement mise en portefeuille a progressé encore plus rapidement. Les mises en force, qui correspondent aux contrats dont le financement a été effectivement débloqué, ont atteint 244,9 millions de dinars, contre 200,4 millions de dinars au premier semestre 2025, soit une hausse de 22,2 %. Cette évolution, supérieure à celle des approbations, traduit une accélération du rythme d'exécution des dossiers et laisse présager une contribution favorable à la croissance future des revenus de leasing.
Un portefeuille d'engagements en croissance avec une légère amélioration de sa qualité
À fin juin 2026, le total des engagements s'élève à 798,4 millions de dinars, contre 742,9 millions de dinars à la clôture de l'exercice 2025, soit une progression de 7,5 %. Cette hausse est cohérente avec la forte croissance des mises en force enregistrée depuis le début de l'année et confirme la poursuite du développement du portefeuille de contrats.
Les engagements classés atteignent 53,6 millions de dinars, contre 52,0 millions de dinars à fin 2025, soit une augmentation limitée de 3,2 %. En conséquence, le taux des engagements classés, calculé comme le rapport entre les engagements classés et le total des engagements, ressort à 6,7 %, contre 7,0 % à la fin de l'exercice précédent. Cette amélioration, bien que modérée, traduit une évolution favorable de la qualité du portefeuille dans un contexte d'expansion de l'activité.
Des revenus en progression et une amélioration de la rentabilité opérationnelle
Les revenus nets de leasing, correspondant aux intérêts et produits assimilés majorés des autres produits d'exploitation liés au leasing, se sont établis à 52,4 millions de dinars, contre 48,5 millions de dinars un an auparavant, soit une progression de 8,0 %. Cette évolution reflète l'augmentation de l'encours moyen financé et la montée en puissance des nouveaux contrats mis en force.
Dans le même temps, les produits nets de leasing, qui intègrent les revenus nets de leasing, les produits des placements et le coût des ressources financières, ont progressé de 11,1 % pour atteindre 33,8 millions de dinars, contre 30,4 millions de dinars au premier semestre 2025. Cette croissance supérieure à celle des revenus nets traduit une amélioration de la marge financière de la société.
Les charges d'exploitation, composées principalement des charges de personnel, des autres charges d'exploitation et des dotations aux amortissements, ont augmenté de 6,7 %, pour s'établir à 9,5 millions de dinars contre 8,9 millions de dinars un an auparavant. Leur progression demeure sensiblement inférieure à celle des produits nets de leasing, témoignant d'une bonne maîtrise des coûts.
Il en résulte un résultat brut d'exploitation (RBE) de 24,3 millions de dinars, en hausse de 12,9 % par rapport aux 21,5 millions de dinars dégagés au premier semestre 2025. Cet indicateur, qui mesure la performance opérationnelle avant prise en compte du coût du risque, progresse ainsi plus rapidement que l'activité, illustrant un effet de levier opérationnel favorable.
Cette amélioration se reflète dans le taux de marge brute, calculé comme le rapport entre le résultat brut d'exploitation et les revenus nets de leasing. Celui-ci atteint 46,4 % au 30 juin 2026, contre 44,4 % un an auparavant et 42,9 % sur l'ensemble de l'exercice 2025. Cette progression confirme le renforcement de l'efficacité opérationnelle de la société, les produits progressant plus rapidement que les charges d'exploitation.
Un recours accru à l'endettement pour accompagner la croissance
Les ressources d'emprunts, qui constituent la dette financière brute de la société, s'établissent à 526,3 millions de dinars, contre 442,4 millions de dinars à fin décembre 2025, soit une progression de 19,0 %. Cette évolution traduit la mobilisation de nouvelles ressources destinées à financer la forte croissance de la production commerciale.
En conséquence, le taux d'endettement (gearing), calculé comme le rapport entre les ressources d'emprunts et les capitaux propres, ressort à 365,7 %, contre 336,5 % à la clôture de l'exercice 2025. Cette hausse reste cohérente avec le modèle économique des sociétés de leasing, dont le développement de l'activité repose naturellement sur un recours important aux financements externes. Les capitaux propres continuent néanmoins de constituer une base financière solide de 143,9 millions de dinars, permettant d'accompagner cette montée en puissance du bilan.
Une trésorerie en très forte amélioration
La trésorerie nette atteint 58,7 millions de dinars au 30 juin 2026, contre 10,5 millions de dinars à la fin de l'exercice 2025. Cette amélioration très significative renforce la flexibilité financière de la société et lui procure une capacité accrue à accompagner le développement de son activité dans de bonnes conditions de liquidité.
Une trajectoire de croissance solide
Les indicateurs du premier semestre 2026 confirment la poursuite de la dynamique de croissance d'ATL. La société combine une forte progression de son activité commerciale, une amélioration de sa rentabilité opérationnelle et une légère baisse de son taux d'engagements classés, traduisant une gestion maîtrisée de la qualité du portefeuille. Si l'accélération de la production s'accompagne d'une hausse du recours à l'endettement, celle-ci apparaît cohérente avec le modèle économique du leasing et demeure soutenue par une structure financière robuste ainsi qu'une nette amélioration de la trésorerie. Cette configuration place ATL dans de bonnes dispositions pour poursuivre son développement au cours du second semestre 2026.
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