Tunisie Leasing & Factoring (TLF) a réalisé un premier semestre 2026 globalement solide, porté par une nette progression de ses mises en force, qui traduit l'accélération des contrats effectivement décaissés. Cette dynamique s'est accompagnée d'une croissance des encours de leasing et de factoring, d'une amélioration continue de la qualité des portefeuilles et d'une hausse soutenue des revenus. Grâce à une bonne maîtrise des charges d'exploitation, la société enregistre également une nette progression de sa rentabilité opérationnelle, malgré un recours accru aux ressources d'emprunt et une contraction de sa trésorerie.
Une production en forte progression grâce à l'accélération des mises en force
Au 30 juin 2026, le montant des approbations s'est établi à 317,9 millions de dinars, contre 331,5 millions un an auparavant, soit une baisse limitée de 4,1 %. Ce recul s'explique principalement par le ralentissement des approbations dans le leasing mobilier, notamment dans les secteurs du tourisme, des services et de l'industrie, tandis que le leasing immobilier poursuit sa progression, même s'il représente encore une part modeste de l'activité.
À l'inverse, les mises en force, qui correspondent aux contrats effectivement décaissés et générateurs de revenus, enregistrent une évolution particulièrement favorable. Elles atteignent 262,5 millions de dinars, en hausse de 10,1 % par rapport au premier semestre 2025. Cette performance traduit une bonne capacité de la société à transformer les dossiers approuvés en contrats productifs et constitue un signal positif pour l'évolution future des revenus.
Les encours progressent tandis que la qualité du portefeuille continue de s'améliorer.
L'encours financier du leasing poursuit sa progression pour atteindre 908,0 millions de dinars, soit une hausse de 2,8 % par rapport à la fin de l'exercice 2025. L'activité de factoring affiche également une évolution favorable, avec un encours de 125,4 millions de dinars, en progression de 4,1 % sur la même période.
Parallèlement, TLF continue d'améliorer la qualité de son portefeuille. Les engagements leasing atteignent 1 017,4 millions de dinars, dont 938,2 millions d'engagements courants et 79,2 millions d'engagements classés. Le taux des engagements classés ressort ainsi à 7,78 %, contre 8,11 % à fin 2025.
La même tendance est observée sur l'activité de factoring. Les engagements progressent à 131,3 millions de dinars, tandis que le taux des engagements classés recule de 4,20 % à 3,74 %, confirmant la poursuite de l'amélioration du profil de risque de la société.
Une rentabilité opérationnelle en nette progression
La croissance des encours continue de soutenir les revenus de la société. Les revenus du leasing et du factoring s'élèvent à 69,9 millions de dinars, en hausse de 9,4 % par rapport au premier semestre 2025.
Le produit net progresse encore plus rapidement, atteignant 53,3 millions de dinars, soit une augmentation de 12,1 %.
Dans le même temps, les charges d'exploitation restent quasiment stables, avec une hausse limitée à 1,3 %, pour s'établir à 18,9 millions de dinars. Cette bonne maîtrise des coûts permet au coefficient d'exploitation de s'améliorer sensiblement, passant de 39,2 % à 35,4 %, traduisant un gain de productivité.
Le résultat brut d'exploitation, calculé avant coût du risque, atteint ainsi 34,5 millions de dinars, en progression de 18,9 % sur un an. Cette performance se reflète également dans le taux de marge brute, qui s'améliore de 45,4 % à 49,3 %, dépassant largement le niveau enregistré sur l'ensemble de l'exercice 2025 (36,5 %).
Un recours accru au financement, accompagné d'une baisse de la trésorerie
La poursuite de la croissance des encours s'est accompagnée d'une augmentation des ressources d'emprunt, qui atteignent 680,7 millions de dinars, contre 638,2 millions à la fin de l'exercice 2025, soit une progression de 6,7 %.
Cette évolution reste néanmoins maîtrisée grâce au renforcement des capitaux propres, permettant au taux d'endettement (gearing) de s'améliorer légèrement, passant de 312,4 % à fin 2025 à 307,7 % au 30 juin 2026.
En revanche, la trésorerie nette s'inscrit en forte baisse, revenant de 4,8 millions de dinars à la clôture de l'exercice 2025 à seulement 0,4 million au 30 juin 2026. Cette contraction reflète un niveau de liquidité plus faible à la fin du semestre, dans un contexte marqué par une activité de financement soutenue.
Conclusion
Au terme du premier semestre 2026, Tunisie Leasing & Factoring confirme la solidité de ses fondamentaux. Malgré un léger recul des approbations, la société affiche une nette progression des mises en force, une croissance continue de ses encours et une amélioration de la qualité de ses portefeuilles de leasing et de factoring.
La forte progression du produit net, conjuguée à une maîtrise des charges d'exploitation, se traduit par une amélioration sensible de la rentabilité opérationnelle. Si le recours au financement externe accompagne naturellement le développement de l'activité, la baisse de la trésorerie constituera le principal point d'attention pour les prochains mois. Dans l'ensemble, les indicateurs publiés témoignent toutefois d'un semestre favorable, marqué par un renforcement de la performance opérationnelle et une amélioration du profil de risque de la société.
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