TELNET HOLDING a publié des indicateurs d'activité du premier semestre 2026 qui témoignent d'une amélioration de ses performances opérationnelles consolidées, portée essentiellement par la forte progression de son activité historique de recherche et développement en ingénierie produit. Malgré le recul de deux de ses trois pôles d'activité, le groupe parvient à accroître son chiffre d'affaires consolidé tout en améliorant significativement son EBITDA grâce à une meilleure maîtrise de ses charges d'exploitation. La société mère présente en revanche une évolution différente, marquée par un recul de son activité mais une rentabilité qui demeure particulièrement élevée.
Une croissance des revenus consolidés exclusivement portée par le pôle Recherche & Développement
Au 30 juin 2026, les produits d'exploitation consolidés du groupe se sont établis à 43,96 millions de dinars, contre 42,56 millions de dinars un an auparavant, soit une progression de 3,28 %. Cette croissance demeure relativement modérée au niveau global mais masque des évolutions très contrastées entre les différents métiers du groupe.
Le principal moteur de cette progression reste le pôle Recherche et Développement en ingénierie produit, qui représente désormais 81,2 % des produits d'exploitation consolidés. Son chiffre d'affaires progresse de 14,06 %, passant de 31,30 millions à 35,70 millions de dinars, soit un gain de 4,40 millions de dinars.
Selon les commentaires de la société, cette performance résulte à la fois d'une légère montée en puissance des partenariats historiques et surtout d'une progression significative de l'activité réalisée avec un nouveau client français opérant dans le secteur médical. Cette dynamique commerciale a également contribué à l'amélioration de la rentabilité opérationnelle du groupe.
À l'inverse, les deux autres pôles enregistrent un net ralentissement.
Le pôle Services PLM et intégration réseaux voit ses revenus reculer de 30,44 %, passant de 5,33 millions à 3,71 millions de dinars, soit une baisse de 1,62 million de dinars.
Le pôle des Nouvelles Technologies de l'Espace affiche également une contraction de 23,26 %, ses revenus revenant de 5,93 millions à 4,55 millions de dinars. La société précise toutefois que ces revenus correspondent à la comptabilisation de prestations déjà livrées dans le cadre d'un contrat global stratégique conclu avec un pays africain, ce qui traduit probablement un calendrier de reconnaissance des revenus propre à ce type de contrats.
Ainsi, sans la forte progression du pôle R&D, le groupe aurait enregistré un recul sensible de son activité consolidée.
Les produits de placement reculent fortement.
Les produits de placement consolidés s'établissent à seulement 0,027 million de dinars contre 0,053 million au premier semestre 2025, soit une diminution de 48,72 %.
Bien que leur poids demeure marginal dans les revenus du groupe, cette évolution traduit une moindre contribution des placements financiers au résultat d'exploitation.
Les charges financières cessent de constituer une source de produits financiers.
L'évolution des charges financières est moins favorable que celle observée un an auparavant. Au 30 juin 2025, la rubrique affichait un solde de -0,315 million de dinars, ce qui correspondait en réalité à un produit financier net. Au 30 juin 2026, elle redevient positive, à 0,196 million de dinars, traduisant cette fois l'existence de véritables charges financières. La variation atteint ainsi 0,511 million de dinars.
Le groupe ne bénéficie donc pas du produit financier qui avait contribué favorablement à ses résultats au premier semestre 2025.
Une excellente maîtrise des charges d'exploitation améliore sensiblement la rentabilité.
Les charges d'exploitation consolidées progressent très faiblement de 0,29 %, passant de 37,02 millions à 37,13 millions de dinars, soit une hausse limitée à 0,11 million de dinars, alors que les produits d'exploitation progressent de plus de 3 %.
Cette évolution résulte de mouvements contrastés entre les différentes composantes des charges.
Les charges de personnel augmentent de 6,11 %, atteignant 27,78 millions de dinars contre 26,18 millions un an auparavant, soit une hausse de 1,60 million de dinars. Cette progression accompagne naturellement la croissance de l'activité de R&D, particulièrement intensive en ressources humaines.
En revanche, les charges d'exploitation hors personnel diminuent légèrement de 1,14 %, revenant à 8,11 millions de dinars contre 8,20 millions un an auparavant.
Par ailleurs, la variation des travaux en cours recule fortement de 53,12 %, passant de 2,63 millions à 1,23 million de dinars, soit une baisse de près de 1,40 million de dinars.
La combinaison de ces évolutions permet au groupe de contenir quasiment à l'équilibre la progression globale de ses charges opérationnelles.
Une progression de plus de 23 % de l'EBITDA
Grâce à la hausse des revenus conjuguée à la maîtrise des charges d'exploitation, la marge d'EBITDA progresse de 23,27 %, passant de 5,54 millions à 6,83 millions de dinars, soit une amélioration de 1,29 million de dinars.
Le taux de marge d'EBITDA s'améliore nettement.
Le taux de marge d'EBITDA ressort à 15,54 % au premier semestre 2026 contre 13,02 % un an auparavant.
Cette amélioration de plus de 2,5 points confirme que la croissance enregistrée au niveau des revenus s'est traduite par une amélioration encore plus rapide de la rentabilité opérationnelle, illustrant un effet de levier positif sur les coûts.
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