La Société Tunisienne de Banque (STB) a annoncé, dans un communiqué publié sur le site du Conseil du Marché Financier (CMF), la clôture des souscriptions à son emprunt obligataire subordonné « STB Subordonné 2026 ». Cet emprunt est émis sans recours à l’appel public à l’épargne, et nous en avions présenté les caractéristiques lors de son lancement (La STB lance un emprunt obligataire subordonné de 150 MD par placement privé). Les souscriptions ont été ouvertes le 19 octobre 2026 et clôturées le 3 novembre 2026, pour un montant de 150 millions de dinars, soit la totalité de l’enveloppe proposée.
Une clôture dix jours avant l’échéance
Le calendrier initial prévoyait une clôture des souscriptions au plus tard le 13 novembre 2026. L’opération a donc été bouclée dix jours avant la date limite, après une période effective de seize jours. La note d’émission prévoyait cette possibilité de clôture sans préavis dès que le montant maximum serait atteint. Les 1 500 000 obligations subordonnées, d’une valeur nominale de 100 dinars chacune et émises au pair, ont toutes été placées.
Un renforcement des fonds propres complémentaires
Selon la banque, cette émission vise à consolider ses fonds propres et à améliorer ses ratios de concentration des risques, conformément aux règles prudentielles de la Banque Centrale de Tunisie. Ces règles portent sur l’adéquation des fonds propres, le ratio de solvabilité ainsi que la concentration et la division des risques. Elles sont aujourd’hui fixées par la circulaire aux banques et aux établissements financiers nᵒ 2018-06 du 5 juin 2018*. Les emprunts subordonnés sont comptés dans les fonds propres complémentaires, qui font partie des fonds propres nets utilisés pour calculer ces ratios.
L’opération s’inscrit dans l’autorisation donnée par l’Assemblée Générale Ordinaire du 30 avril 2026. Celle-ci permet à la banque d’émettre un ou plusieurs emprunts obligataires, ordinaires ou subordonnés, pour un montant global maximal de 500 millions de dinars sur cinq ans. Avec cette première tranche de 150 millions de dinars, la STB a utilisé 30 % de l’enveloppe autorisée. Il lui reste une capacité d’émission de 350 millions de dinars.
Rappel des conditions de l’emprunt
L’emprunt comprend deux catégories, toutes deux d’une durée de sept ans.
La catégorie A est remboursable in fine. Elle est rémunérée au choix à un taux fixe de 9,05 % ou à un taux variable égal au TMM majoré de 2,15 %.
La catégorie B bénéficie de deux années de grâce. Elle s’amortit ensuite par cinquièmes constants de 20 dinars par obligation à partir de la troisième année. Elle offre au choix un taux fixe de 9,00 % ou un taux variable égal au TMM majoré de 2,10 %.
Pour le taux variable, la note d’émission donne une base indicative : la moyenne du TMM d’octobre 2025 à septembre 2026, soit 7,1242 %. Si l’on suppose ce niveau constant jusqu’à l’échéance, le rendement actuariel atteint 9,2742 % pour la catégorie A et 9,2242 % pour la catégorie B. Ces rendements sont supérieurs d’environ 22 points de base aux taux fixes correspondants.
Calendrier de paiement
Toutes les obligations ont une date unique de jouissance en intérêts, fixée au 13 novembre 2026. Les intérêts courus entre la date effective de souscription et cette date seront calculés et versés le 13 novembre 2026. Ensuite, les intérêts et le capital seront payés le 13 novembre de chaque année, par l’intermédiaire de Tunisie Clearing.
Le premier coupon annuel sera versé le 13 novembre 2027 pour les deux catégories. Le premier remboursement en capital de la catégorie B aura lieu le 13 novembre 2029. L’emprunt sera entièrement remboursé le 13 novembre 2033.
Les titres restent librement cessibles, sauf au profit d’OPCVM ou de comptes gérés, pendant toute la durée de vie de l’emprunt. Le montant définitif souscrit fera l’objet d’une publication au Bulletin Officiel du Conseil du Marché Financier.
*Et non la circulaire nᵒ 2016-03 du 29 juillet 2016, comme indiqué par la banque dans la notice d’émission.
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