Le 9 novembre 2026, 1 060 000 actions SOTUVER ont changé de mains dans le cadre d'une transaction de bloc de 24,995 millions de dinars. Vendeur et acheteur gravitent dans le même périmètre familial : INDINVEST SICAF cède, TPR acquiert. L'opération intervient deux semaines avant l'ouverture de la souscription à l'augmentation de capital de Magasin Général.
Une transaction de bloc de 24,995 millions de dinars
Le 9 novembre 2026, une transaction de bloc a porté sur 1 060 000 actions SOTUVER, soit 2,70 % du capital de la société (39 254 475 actions). Réalisée au prix unitaire de 23,580 dinars, elle représente un montant de 24 994 800 dinars, soit 24,995 millions de dinars (MD).
Les déclarations publiées par les deux parties permettent d'identifier le vendeur et l'acheteur : INDINVEST SICAF d'un côté, TPR de l'autre.
Le vendeur : INDINVEST SICAF passe sous le seuil de 5 %
INDINVEST SICAF (Société Industrie et Investissement SICAF) est une société d'investissement à capital fixe de droit tunisien, créée en 1995 et contrôlée par la famille Bayahi. Son président-directeur général, M. Yahia Bayahi, est également président du conseil d'administration de SOTUVER.
Après l'opération de BA Glass B.V, INDINVEST SICAF détenait 2 591 952 actions SOTUVER, soit 6,60 % du capital. Elle a déclaré avoir cédé 1 060 000 actions le 9 novembre 2026, au prix unitaire de 23,580 dinars. Dans une déclaration de franchissement de seuil du 12 novembre 2026, elle indique avoir ainsi franchi à la baisse le seuil de 5 % : sa participation directe est ramenée à 1 531 952 actions, soit 3,90 % du capital.
INDINVEST SICAF est par ailleurs actionnaire de l'acheteur : elle détient 5 850 354 actions TPR, soit 11,70 % du capital.
L'acheteur : TPR, même président du conseil que SOTUVER
En face, TPR a publié une déclaration d'opérations significatives indiquant avoir acquis, le 9 novembre 2026, 1 060 000 actions SOTUVER au prix unitaire de 23,580 dinars, pour un montant de 24,995 MD. La société a le même président du conseil d'administration que SOTUVER, M. Yahia Bayahi, et elle est représentée par M. Karim Bayahi en sa qualité de directeur général.
Avec cette acquisition, la participation de TPR dans SOTUVER passe de 344 003 actions (0,88 % du capital) à 1 404 003 actions (3,58 %).
Le capital de TPR (50 000 000 d'actions, actionnariat à l'assemblée générale ordinaire du 9 juin 2026) est lui-même réparti entre CFI (26,53 %), M. Yahia Bayahi (12,18 %), M. Taieb Bayahi (11,72 %), INDINVEST SICAF (11,70 %), M. Tahar Bayahi (8,97 %) et d'autres actionnaires (28,90 %).
Un bloc qui ne modifie pas l'équilibre du capital de SOTUVER
L'opération ne change pas le poids d'ensemble du groupe Bayahi au capital de SOTUVER. En cumulant CFI, INDINVEST SICAF, Lloyd Vie, Lloyd, la famille Bayahi et TPR, le groupe détient 41,28 % du capital avant comme après le bloc, soit exactement le niveau de BA Glass B.V (41,28 %). Seule la répartition interne évolue : 2,70 % du capital passent d'INDINVEST SICAF à TPR.
Actionnariat de SOTUVER avant et après le bloc du 9 novembre 2026
En toile de fond, l’augmentation de capital de Magasin Général
Magasin Général (MG) prépare une augmentation de capital en numéraire portant sur 6 305 566 actions nouvelles, à raison de deux actions nouvelles pour cinq anciennes, au prix de 8 dinars l’action, soit 50,445 MD. Les 13 155 actions propres détenues par la société ne donnent pas droit à souscription. La période de souscription est prévue du 23 novembre au 7 décembre 2026 inclus. Le bloc SOTUVER (24,995 MD) représente environ 49,5 % de cette levée, soit près de la moitié.
Les deux parties au bloc n’occupent pas la même position dans MG. TPR en détient 1 260 000 actions, soit 7,99 % du capital, et devrait mobiliser 4,032 MD pour souscrire à hauteur de sa part. INDINVEST SICAF, elle, n’apparaît pas parmi les actionnaires de MG détenant 3 % et plus du capital : elle n’en serait donc pas, ou peu, actionnaire. L’actionnaire principal de MG est Med Invest Company, avec 62,34 % du capital et 31,474 MD à souscrire.
Capital de Magasin Général au 30 septembre 2026 et montants à souscrire (« Autres » inclut 13 155 actions propres, sans droit de souscription)
Le prospectus prévoit que le conseil d'administration pourra limiter l'augmentation au montant des souscriptions, à condition que celles-ci atteignent au moins les trois quarts de l'émission, soit 4 729 175 actions, représentant 37,83 MD au prix d'émission. Or le groupe Bayahi est en mesure d'assurer 94,3 % de l'augmentation de capital, avec une souscription potentielle de 5 944 541 actions, soit 47,556 MD.
Une question en suspens : la destination des 25 millions de dinars
Le schéma interroge. TPR, actionnaire de MG et appelée à souscrire pour 4,032 MD, consacre près de 25 MD à l'achat d'un bloc SOTUVER. INDINVEST SICAF, qui ne détient pas ou peu d'actions MG, reçoit ce même montant deux semaines avant l'ouverture de la souscription.
L'explication relève à ce stade de l'hypothèse. Le produit de la cession pourrait être destiné à Med Invest Company, actionnaire principal de MG, soit directement, soit via CFI, afin de lui permettre d'assurer sa part dans l'augmentation de capital. La cession s'inscrirait alors dans la préparation de la levée de fonds de MG.
De son côté, TPR disposerait d'une trésorerie suffisante pour souscrire sa part. Au 30 juin 2026, elle affichait 95,313 MD de placements et autres actifs financiers et 13,977 MD de liquidités et équivalents, pour une dette financière brute de 63,870 MD, soit une dette financière nette négative de 45,4 MD.
En résumé, INDINVEST SICAF est actionnaire de TPR, TPR est actionnaire de MG et MG s'apprête à lever 50,445 MD en numéraire. INDINVEST SICAF vient de vendre à TPR des actions SOTUVER pour près de 25 MD, soit près de la moitié de cette levée.
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